Тръмп може да е счупил Уолстрийт

Версия на тази история се появи в бюлетина на CNN Business Nightcap. За да го получите във входящата си поща, регистрирайте се гратис.

Миналия април, когато президентът Доналд Тръмп стартира да флиртува с концепцията за уволняване на ръководителя на Федералния запас Джером Пауъл, акциите и доларът се сринаха, тъй като вложителите се притесняваха, че даже да приказват за подобен ход минават през алена линия. Не можете даже да се шегувате с това, ни споделиха интелектуалците на Уолстрийт - независимостта на централната банка е просто прекомерно значима.

Самият Пауъл съобщи, че не е позволен според закона, а хор от анализатори на Уолстрийт се е вдигнал за свещеността на независимостта на Федералния запас.

Нарязано на юли: Тръмп размахва чернова на писмото за преустановяване на Пауъл пред законодателите, а Уолстрийт обикаля.

Запасите остават покрай рекордни максимуми. Пазарите на долари и облигации за малко се раздрусаха, само че се възвърнаха, откакто Тръмп отхвърли известия, че се готви да уволни Пауъл.

Това наподобява сочи две благоприятни условия:

Проблемът е, че има единствено един метод да разберете и това включва прекосяване на алената линия, която Тръмп се приближаваше до все по -близо.

ICYMI: Президентът във вторник вечерта сподели на законодателите на среща, че той ще уволни Пауъл, евентуално незабавно след сряда, за безценен ремонт в централата на Федералния запас, съгласно източник, осведомен за забележките на президента, който приказва с сътрудниците ми на CNN.

Тръмп даже уточни документ, за който твърди, че е писмо за преустановяване на Пауъл, сподели човек, който е в стаята, сподели пред CNN.

Тогава, в сряда, Тръмп сподели обществено, че уволнението на Пауъл е „ доста малко вероятно… в случай че не би трябвало да замине за машинация “. (Случайно ръководителят на ОМБ на Тръмп упрекна Пауъл, че лъже Конгреса за обновяването, което Тръмп във вторник съобщи, че счита, че е яростно закононарушение.)

Казано по -просто: Съединени американски щати в никакъв случай не са били толкоз близо да видят какво се случва, когато президентът се реалокира да отстрани стола на Фед. Всички на Уолстрийт и през корпоративната Америка би трябвало да се изплашват.

Точно предишния петък Джордж Саравелес, световен началник на валутната тактика в Deutsche Bank, написа, че „ декларира очевидното “, че вложителите ще интерпретират уволнението на Пауъл като „ директно приспособление към независимостта на Фед “, което се преглежда необятно като жизненоважно за ръководството на инфлацията.

„ Емпиричните и университетските доказателства за въздействието на загубата на независимостта на Централната банка са много ясни “, написа Саравелос. „ В крайни случаи както валутата, по този начин и пазарът на облигации могат да се срутен, защото инфлационните упования се движат по -високи, действителните приходи спад и по -широкото нарастване на риска на фона на институционалната ерозия. “

В Taco се доверяваме?

Разбира се, нищо сходно на * талази диво * всичко това в миналото се е случвало. И емпиричните доказателства може да демонстрират, че пазарите, както всичко останало, могат да станат толкоз обусловени от безпорядък, че всички остарели правила към този момент не се ползват.

„ Изглежда, че пазарите привикват с модел, най -забележителен в региона на цените, в които администрацията заплашва много радикални дейности, единствено с цел да го набере, когато първичният пазар реагира негативно “, споделя Джонатан Дох, професор по мениджмънт в Виланова учебно заведение по бизнес, споделя в имейл. „ Във всеки пореден кръг отговорите от ден на ден се заглушават. “

Това е доста заградената за TACO търговия-идеята, че „ Тръмп постоянно доклад “-която се оказа печеливша тази година. Ако има ликвидация, обвързвана с Тръмп, вложителите купуват потапянето, изчакайте Тръмп да промени мнението си или да мащабира политиката на обидата и по-късно да се вози на митинга. (Все по-често обаче вложителите прескачат цялата част от продажбата на суматоха и просто одобряват, че нищо не споделя, че Тръмп не е същинско, до момента в който не се е случило някаква напоена версия на нея.)

За да бъдем ясни, макар че фондовите пазари свиха в известия за идното пукотевица на Пауъл, новината провокира някакво придвижване на пазарите на валута и облигации. В сряда сутринта, преди отричането на Тръмп, златото, класическото безвредно леговище и дълготрайните доходки на облигации се покачиха, до момента в който доларът падна съвсем 1%.

Тези реакции са съвсем това, което очаквате, сподели Стив Сосник, основен пълководец в Interactive Brokers, макар че той означи, че „ на доктрина бдителите на Бонд би трябвало да реагират по -енергично “ на новината. („ Обединените бдители “ са вложители, които употребяват покупателната си мощ, с цел да алармират за неодобрението си от политика - те бяха огромна причина, заради която Тръмп реши да направи пауза някои цени за 90 дни обратно през април.)

Но относително приглушеният отговор на запасите, сподели той, може да отразява някаква тревожна динамичност на улицата.

Инвеститорите на акции, сподели той, може да е „ толкоз влюбен в концепцията за по -ниски лихви, че не им пука дали идват вследствие на държавна интервенция “.

Което е много дива концепция!

Когато попитах Сосник дали независимостта на Фед може да не е толкоз скъпа за пазара, колкото участниците в пазара от дълго време настояват, той сподели:

„ Ще настоявам, че независимостта на Централната банка е от решаващо значение и мисля, че не съм самичък с това разбиране “, добави той. " Но може би не. "

„ Трябва да се чудим дали по -ранният отчет е експериментален балон, предопределен да види по какъв начин пазарите могат да реагират, в случай че Пауъл в действителност е уволнен “, сподели Сосник. „ Съвсем искрено, относително приглушените реакции от запаси